ریسک معاملات خارج از بورس

+1 امتیاز

از همکاری شما سپاسگذاریم! همچنین می توانید یک ورودی ویدیویی مرتبط با این موضوع را از طریق لینک زیر بارگذاری کنید: https://encyclopedia. pub/user/video_add? id=32844

معاملات خارج از بورس (OTC) یا خارج از بورس یا معاملات ورق صورتی مستقیماً بین دو طرف و بدون نظارت صرافی انجام می شود. در تضاد با تجارت مبادلاتی است که از طریق مبادلات انجام می شود. بورس اوراق بهادار از مزایای تسهیل نقدینگی، شفافیت و حفظ قیمت فعلی بازار برخوردار است. در معاملات فرابورس، قیمت لزوما به صورت عمومی افشا نمی شود. معاملات فرابورس و همچنین معاملات بورسی با کالاها، ابزارهای مالی (از جمله سهام) و مشتقات این محصولات انجام می شود. محصولاتی که در بورس معامله می شوند باید به خوبی استاندارد باشند. این بدان معناست که کالاهای تحویلی مبادله شده با محدوده کمی از کمیت، کیفیت و هویت مطابقت دارد که با مبادله تعریف می‌شود و برای همه معاملات آن محصول یکسان است. این برای شفافیت در معاملات ضروری است. بازار فرابورس این محدودیت را ندارد. آنها ممکن است مثلاً روی یک مقدار غیرعادی توافق کنند. در فرابورس، قراردادهای بازار دوطرفه هستند (یعنی قرارداد فقط بین دو طرف است)، و هر یک از طرفین می‌توانند نگرانی‌هایی در مورد ریسک اعتباری نسبت به طرف دیگر داشته باشند. بازار مشتقه فرابورس در برخی از طبقات دارایی مهم است: نرخ بهره، ارز خارجی، سهام و کالاها. در سال 2008 تقریباً 16 درصد از کل معاملات سهام ایالات متحده "معاملات خارج از بورس" بود. تا آوریل 2014 این تعداد به حدود 40 درصد افزایش یافت. اگرچه مبلغ واقعی موجودی اوراق مشتقه فرابورس در اواخر سال 2012 نسبت به سال قبل 3. 3 درصد کاهش یافته بود، حجم معاملات تسویه شده در پایان سال 2012 بالغ بر 346. 4 تریلیون دلار آمریکا بود."آمار بانک تسویه بین المللی در بازارهای مشتقه فرابورس نشان داد که مبالغ واقعی موجود در پایان ژوئن 2013 بالغ بر 693 تریلیون دلار بوده است. ارزش ناخالص بازار مشتقات فرابورس - یعنی هزینه جایگزینی همه قراردادهای معوق با قیمت های فعلی بازار - کاهش یافته است. بین پایان سال 2012 و پایان ژوئن 2013، از 25 تریلیون دلار به 20 تریلیون دلار رسید.

1. سهام

در ایالات متحده ، معاملات بدون نسخه در انبار توسط سازندگان بازار با استفاده از خدمات نقل قول بین دلاری مانند OTC Link (خدماتی که توسط گروه OTC Markets Group ارائه شده است) و هیئت بولتن OTC (OTCBB ، توسط FINRA اداره می شود) انجام می شود. وادOTCBB خدمات پیوند OTC را برای اوراق بهادار OTCBB خود مجوز می دهد. اگرچه سهام با لیست ارز را می توان در بازار سوم معامله کرد ، اما بندرت اینگونه است. معمولاً سهام OTC در صرافی ها ذکر نشده و معامله نمی شود و بالعکس. سهام به نقل از OTCBB باید الزامات گزارشگری محدود کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده (SEC) را رعایت کند. SEC الزامات دقیق تر مالی و گزارشگری را به سایر سهام OTC ، به ویژه سهام OTCQX (معامله شده از طریق OTC Market Group Inc) تحمیل می کند. سایر سهام OTC هیچ الزامات گزارشگری ندارند ، به عنوان مثال اوراق بهادار برگه صورتی و سهام "بازار خاکستری".

برخی از شرکت ها ، با وال مارت به عنوان یکی از بزرگترین ، [1] تجارت را به عنوان سهام OTC آغاز کردند و در نهایت به یک لیست در بازار کاملاً تنظیم شده ارتقا یافتند. در سال 1969 شرکت وال مارت استورس گنجانیده شد. در سال 1972 ، با فروشگاه های پنج ایالت از جمله آرکانزاس ، کانزاس ، لوئیزیانا ، اوکلاهما و میسوری ، وال مارت تجارت را به عنوان سهام بدون نسخه (OTC) آغاز کرد. تا سال 1972 والمارت بیش از 1 میلیارد دلار فروش کسب کرده بود - سریعترین شرکت برای تحقق این کار. در سال 1972 وال مارت در بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) تحت عنوان نماد Ticker WMT قرار گرفت.[1]

در Kiplinger در سال 2017 ، دن Burrows نوشت که بازارهای OTC آمریکایی با کلاهبرداری سهام پنی و سایر خطرات روبرو هستند و به طور کلی باید توسط سرمایه گذاران "به استثنای بنگاه های بزرگ و مستقر خارجی" اجتناب شود. وی خاطرنشان می کند ، شرکت های معتبر واقع در خارج از ایالات متحده آمریکا ، گاهی اوقات سهام را برای دسترسی به بازارهای آمریکا به فروش می رسانند و ضمن جلوگیری از هزینه نگه داشتن دو مجموعه از کاغذهای حسابرسی شده در چند بورس سهام (یکی در وطن آنها یا بین المللی ، از آن جلوگیری می کنند. استانداردها ، و دیگری برای استانداردهای آمریکایی).[2]

2. قراردادها

یک نسخه بدون نسخه یک قرارداد دو جانبه است که در آن دو طرف (یا کارگزاران یا بانکداران آنها به عنوان واسطه) در مورد چگونگی تسویه حساب یا توافق خاص در آینده توافق دارند. این معمولاً از یک بانک سرمایه گذاری به مشتریان خود مستقیم است. جلو و مبادله نمونه های اصلی چنین قراردادهایی است. این کار بیشتر بصورت آنلاین یا تلفنی انجام می شود. برای مشتقات ، این توافق نامه ها معمولاً توسط توافق نامه بین المللی مبادله و مشتقات اداره می شوند. این بخش از بازار OTC گاهی اوقات به عنوان "بازار چهارم" گفته می شود. منتقدین بازار OTC را به عنوان "بازار تاریک" عنوان کرده اند زیرا قیمت ها اغلب منتشر نشده و تنظیم نشده است.[3]

مشتقات بدون نسخه از اهمیت ویژه ای برای محافظت در معرض خطر استفاده می کنند زیرا می توان از آنها برای ایجاد "پرچین کامل" استفاده کرد. با قراردادهای معامله شده مبادله ، استاندارد سازی به همان اندازه انعطاف پذیری را برای محافظت از ریسک فراهم نمی کند زیرا این قرارداد یک ابزار یک اندازه متناسب است. با وجود مشتقات OTC ، یک شرکت می تواند مشخصات قرارداد را متناسب با قرار گرفتن در معرض خطر خود تنظیم کند.[4]

3. خطر طرف مقابل

مشتقات OTC می توانند منجر به خطرات قابل توجهی شوند. به خصوص طرف مقابل ، به دلیل بحران اعتباری در سال 2007 تأکید ویژه ای داشته است. ریسک طرف مقابل این خطر است که یک طرف مقابل در یک معامله مشتقات قبل از انقضاء تجارت به طور پیش فرض خواهد بود و پرداخت های فعلی و آینده مورد نیاز قرارداد را انجام نمی دهد.[5] روش های زیادی برای محدود کردن خطر طرف مقابل وجود دارد. یکی از آنها بر کنترل قرار گرفتن در معرض اعتبار با تنوع ، توری ، وثیقه و محافظت از آن تمرکز دارد.[6] پاکسازی همتایان مرکزی معاملات OTC در سالهای اخیر رایج تر شده است ، و تنظیم کننده ها فشار خود را بر بازارهای OTC برای پاک کردن و نمایش معاملات آشکارا وارد می کنند.[7] [8]

در بررسی بازار خود که در سال 2010 منتشر شد ، انجمن بین المللی مبادله و مشتقات [9] عمل وثیقه دو جانبه مشتق OTC را به عنوان یکی از راه های کاهش خطر بررسی کرد.[10]

4- اهمیت مشتقات OTC در بانکداری مدرن

مشتقات OTC بخش مهمی از دنیای امور مالی جهانی است. بازارهای مشتقات OTC از سال 1980 تا 2000 به صورت نمایی رشد می کنند. این گسترش توسط محصولات نرخ بهره ، ابزارهای ارزی و مبادلات پیش فرض اعتباری هدایت شده است. مفهومی برجسته بازارهای مشتقات OTC در طول دوره افزایش یافت و در 31 دسامبر 2010 تقریباً 601 تریلیون دلار آمریکا بود. [10]

در مقاله 2000 خود توسط Schinasi و همکاران. که توسط صندوق بین المللی پول در سال 2001 منتشر شد، نویسندگان مشاهده کردند که افزایش معاملات مشتقه فرابورس "بدون پیشرفت های چشمگیر در فناوری اطلاعات و کامپیوتر" که از سال 1980 تا 2000 رخ داد، غیرممکن بود. موسسات مالی فعال به طور قابل توجهی سهم درآمد خود را از فعالیت های مشتقه افزایش دادند. این موسسات مجموعه‌ای از مشتقات شامل ده‌ها هزار موقعیت را مدیریت می‌کنند و مجموع گردش مالی جهانی بیش از 1 تریلیون دلار را تشکیل می‌دهند. در آن زمان قبل از بحران مالی سال 2008، بازار فرابورس یک شبکه غیررسمی از روابط دوجانبه طرف مقابل و مواجهه های اعتباری پویا و متغیر بود که اندازه و توزیع آن به بازارهای دارایی مهم مرتبط بود. موسسات مالی بین‌المللی به‌طور فزاینده‌ای توانایی کسب سود از فعالیت‌های مشتقات فرابورس را تقویت کردند و مشارکت‌کنندگان بازارهای مالی از آنها بهره‌مند شدند. در سال 2000، نویسندگان اذعان کردند که رشد معاملات فرابورس «از بسیاری جهات، نوسازی بانکداری تجاری و سرمایه گذاری و جهانی شدن امور مالی را ممکن کرد».[11] با این حال، در ماه سپتامبر، یک تیم صندوق بین‌المللی پول به رهبری ماتیسون و شیناسی هشدار دادند که «قسمت‌های آشفتگی» در اواخر دهه 1990 «خطرات ناشی از ثبات بازار را از ویژگی‌های ابزارها و بازارهای مشتقات فرابورس نشات می‌گرفت.

NYMEX مکانیزم تسویه حسابی از مشتقات انرژی رایج فرابورس را ایجاد کرده است که به طرفین بسیاری از معاملات دوجانبه فرابورس اجازه می دهد تا متقابلاً با انتقال معامله به ClearPort، اتاق تهاتر بورس موافقت کنند، بنابراین ریسک اعتباری و عملکردی معامله اولیه OTC حذف می شود. همتایان

منابع

1. تجارت بهتر 2012.
2. دن باروز (2017-11-15). پنی استوک: چرا باید همیشه دور بمانید؟Kiplinger. com، قابل دسترسی در 18 ژوئیه 2020 https://www. kiplinger. com/article/investing/t048-c008-s001-penny-stocks-why-you-should-always-stay-away. html
3. مک کرانک 2014.
4. chicagofed. org http://chicagofed. org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_3_over_the_counter_derivatives. pdf
5. گریگوری 2011، ص. 17.
6. گریگوری 2011، ص. 25.
7. OTC Clearing 'FIX' Up. FIXGlobal. http://fixglobal. com/home/otc-clearing-fixed-up-2/
8. تمرکز بر نوآوری پاکسازی فرابورس. تبادل بین قاره ایhttps://www. theice. com/publicdocs/ice_trust/Global%2520Investor%2520Magazine. pdf
9. تجزیه و تحلیل بازار ISDA 2012 به "منابع اطلاعاتی از جمله SwapClear LCH. Clearnet ، Trioptima ، انبار اطلاعات تجارت DTCC ، Markit ، ICE ، CME ، بررسی حاشیه 2012 ISDA و سایر پاکسازی ها و فروشندگان تجارت پرداخت."
10. انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) 2010.
11. شیناسی و همکاران. 2001 ، صص 5-7.
12. ماتیسون و شیناسی 2000 ، ص. 3

© متن تحت شرایط و ضوابط مجوز Creative Commons-Attribution Sharealike (CC BY-SA) در دسترس است. شرایط اضافی ممکن است اعمال شود. با استفاده از این سایت ، شما با شرایط و ضوابط و خط مشی رازداری موافقت می کنید.< SPAN> ISDA 2012 تجزیه و تحلیل بازار به "منابع اطلاعاتی از جمله SwapClear LCH. Clearnet ، Trioptima ، انبار اطلاعات تجارت DTCC ، Markit ، ICE ، CME ، بررسی حاشیه 2012 ISDA و سایر پاکسازی ها و فروشندگان تجارت پرداخت."