تاکنون ، رفتن به عموم به سختی گزینه ای برای استارتاپ ها نبود - و بنیانگذاران و VC ها به طور یکسان به آن استعفا دادند. اکنون چه چیزی باید از نظر تأمین اعتبار تغییر کند؟
یک بانکدار و یک متخصص M& A: Lars Kuppe و Mark Miller فرصت های بسیاری را در IPO می بینند - بلکه بسیاری از جذابیت های کاذب
تا چند هفته پیش ، IPO استثناء مطلق در صحنه استارتاپ آلمان بود. اکنون ، شایعات و اطلاعیه های IPO عملاً سرریز هستند. گفته می شود شرکت هایی مانند Enpal ، Personio ، Babbel یا Mister Spex برنامه های مشخصی برای رفتن به عموم دارند ، Auto1 در حال حاضر با موفقیت قدم را به اتمام رسانده است و با فضا های Hyped ، به عنوان مثال از Lakestar یا سر صحنه Dominik Richter و Roman Kirsch ، موارد دیگری نیز وجود دارد. امکاناتی برای آوردن یک شرکت به بورس اوراق بهادار.
این سؤال را ایجاد می کند: اگر بورس اوراق بهادار به یکی از مهمترین کانال های خروجی در دراز مدت تبدیل شود ، تأسیس در آلمان چگونه تغییر خواهد کرد؟از این گذشته ، این عمل مطابق با قوانین کاملاً متفاوت از ، به عنوان مثال ، فروش استارتاپ به شرکت ها ، شرکت های متوسط یا شرکت های سهام خصوصی است. و نه تنها از نظر تعهدات شفافیت ، بلکه از نظر ارقام کلیدی. به عنوان مثال ، برای IPO موفق ، سود باید بسیار ملموس تر باشد. IPO همچنین شبکه ای را درگیر نمی کند ، همانطور که اغلب در مواردی که یک شرکت توسط یک شرکت سهام خصوصی به دست می آید و در نمونه کارها خود گنجانیده می شود.
سرمایه گذاران (بیش از حد) پول زیادی دارند
لارس کوپه ، مدیر بازارهای خصوصی Bankhaus Lampe می گوید: "روند IPO های بیشتر از ایالات متحده به ما می پردازد.""در ایالات متحده ، سال 2020 سال بسیار موفقی برای IPO بود."از نظر وی ، به این دلیل است که نقدینگی زیادی در بازار وجود دارد. در واقع بیش از حد: از آنجا که نیاز به سرمایه گذاری آن وجود دارد ، سرمایه گذاران نسبت به گذشته انتخاب کمتری دارند. این امر همچنین توضیح می دهد که اعتیاد به مواد مخدره در اطراف فضا وجود دارد: آنها قرار است اهداف سرمایه گذاری را پیدا کنند زیرا سرمایه گذاران نمی توانند خودشان به اندازه کافی سریع انجام دهند. از آنجا که اوضاع در آلمان تفاوت چندانی ندارد ، کوپه انتظار بسیاری از IPO ها را در این طرف اقیانوس اطلس نیز دارد.
چگونه یک SPAC در واقع کار می کند - و اعتیاد به مواد مخدره تا چه حد پیش می رود؟پاسخ به مهمترین سوالات
او می گوید ، عواقب مربوط به استارتاپ ها در حال حاضر احساس می شود. کوپه می گوید: "سطح ارزیابی برای IPO اکنون در بعضی موارد بالاتر از معاملات M& A است."به عبارت دیگر ، یک IPO نوید سرمایه گذاران بالاتر از فروش استارتاپ به یک شرکت دیگر را می دهد. بنابراین بسیاری از سرمایه داران سرمایه گذاری در حال حاضر صندوق های به اصطلاح فرصت را راه اندازی کرده اند که با آنها در شرکت های بالغ تر سرمایه گذاری می کنند. با داشتن یک افق سرمایه گذاری نسبتاً کوتاه ، چشم انداز بازار سهام گل سرخ نوید بازده بسیار جذاب را می دهد.
با این حال ، کوپه می گوید که گذشته اغلب نشان داده است که همه شرکتی برای بازار سهام مناسب نیست. به عنوان مثال ، در تجارت الکترونیکی: در حالی که شرکت سفارش پستی مد Zalando و سرویس تحویل غذای تازه Hellofresh سوابق قیمت جدید سهام را جشن می گیرند ، سهام خرده فروش مبلمان Home24 پس از IPO کاهش یافته و نتوانسته اند تا به امروز بهبود یابند. با وجود رشد ناشی از تاج.
آب و هوای بازار سهام بیش از حد گرم می شود
برای استارت آپ هایی که نمی توانند رشد خود را از مشاغل فعلی حفظ کنند ، اما حتی پس از IPO به سرمایه خارجی وابسته هستند ، یک مشکل ویژه در بازار سهام بوجود می آید: اگر قیمت سهم فقط در صورت نیاز به سرمایه حاد باشد ، چه می شود؟سپس صدور سهام جدید برای غیرممکن گران می شود. کوپه می گوید: "برای جلوگیری از رکود قیمت پس از IPO و دستیابی به تقاضای کافی پس از اولین لیست ، سطح ارزیابی نباید هنگام عمومی شدن بیش از حد کشیده شود."تنها نکته این است که هم سرمایه گذاران خصوصی و هم بانکها همراه با IPO به طور طبیعی به بزرگترین IPO های ممکن علاقه مند هستند. از این گذشته ، آنها می خواهند بازده خود را به حداکثر برسانند.
بنابراین آیا IPO HYPE فعلی خوب است یا بد؟کوپه می گوید: "فرصت های خروج برای شرکت های دارای سرمایه گذاری سرمایه گذاری به طور قابل توجهی احیا می شود ، زیرا IPO به عنوان گزینه خروج در آلمان فقط برای مدت طولانی در دسترس شرکت های سودآور بود و این در حال تغییر است."و آیا آب و هوای بورس اوراق بهادار بیش از حد گرم شده است؟بانکدار می گوید: "طبق احساس من: بله". با این حال ، او در حال حاضر حباب را تشخیص نمی دهد ، یعنی ارزش های شرکت به طور کلی اغراق آمیز ، "حتی اگر همه ارزشها به طور قطع توجیه شوند."
M& A ، متخصص مارک میلر از امور مالی شرکت Carlsquare نیز در این امر خطر را می بیند."ارزیابی هایی که بسیار زیاد است ، این خطر را افزایش می دهد که IPO ها در میان مدت ضعیف عمل کنند. و این می تواند باعث شود سرمایه گذاران از بین بروند. سپس اعتیاد به بازار سهام به سرعت تمام می شود. "از دیدگاه میلر ، این تنها خطر نیست. وی اظهار داشت: "در حال حاضر ، تمرکز روشنی روی مدلهای تجاری محور قفل وجود دارد.""آنها ابتدا باید ثابت كنند كه آنها هنوز هم می توانند نرخ رشد بالایی را پس از همه گیر ارائه دهند."
اما از آنجا که بسیاری از مدلهای تجاری به درآمد مکرر متکی بودند ، میلر همچنین IPO HYPE را مثبت می داند. این متخصص M& A می گوید: "در آلمان ، شرکت ها اغلب خیلی زود ، مدتها قبل از رسیدن به اندازه خوب فروخته می شوند."او می گوید این امر همچنین به این دلیل است که سرمایه گذاری در بازار یک میلیارد یورو تقریباً الزامی برای IPO در آلمان است."در سالهای اخیر بین 100 تا 500 میلیون یورو بازار نقدینگی وجود نداشته است."
به عنوان مثال ، در Nasdaq Stockholm ، همه چیز متفاوت است. در آنجا ، شرایط همچنین به کارت شرکتهای کوچکتر ، به ویژه در بخش فناوری ، بهتر می شود."با داشتن فرصت های IPO زیر میلیارد دلار ، سرمایه گذاران می توانند آرامش بیشتری پیدا کنند - و در عین حال با جاه طلب تر سرمایه گذاری کنند."منطق میلر: از آنجا که یک جایگزین واقعی تر خروج حتی در شرایطی که شرکت ها ارزش یک میلیارد یورو را ندارند ، سرمایه گذاران سرمایه گذاری با افزایش پایان زندگی صندوق تحت فشار قرار نمی گیرند و پشتیبانان خود می خواهند شاهد رستگاری باشند.
به طور کلی ، میلر بازار سهام را برای بسیاری از شرکت ها ضروری می داند. او می گوید: "IPO آخرین فرصت برای شرکت های بدون مالک نهایی است."وی می افزاید: علاقه بین المللی بین المللی به شرکت های آلمانی می تواند برای تغییر آن کار کمی انجام دهد. به این دلیل است که تصاحب شرکت هایی که در توسعه آنها بسیار دور هستند ، هنوز هم از این قاعده مستثنی هستند.
از یک طرف ، فرصت های جدید بازار سهام به ویژه با توجه به ارزیابی های اغراق آمیز ، خطرات خود را با آنها ایجاد می کند. از طرف دیگر ، آنها همچنین منجر به مزایای قابل توجهی می شوند: مهمتر از همه ، زیرا VC ها فرصت های بیشتری برای فروش سرمایه گذاری خود دارند ، بنیانگذاران هنگام برنامه ریزی استراتژی بلند مدت (خروج) خود انعطاف پذیری بیشتری دارند. برای اطمینان از اینکه آونگ در جهت درست برای صحنه راه اندازی نوسان می کند ، یعنی اینکه بورس اوراق بهادار خود را به عنوان یک کانال خروج خوب در دراز مدت تعیین می کند ، میلر تنها یک مورد اثبات شده را می بیند: "این به داستان های موفقیت احتیاج دارد."
