تحریم های روسیه دلار آمریکا را محکوم نمی کند

درباره نویسنده: Eswar Prasad استاد مدرسه Dyson در دانشگاه کرنل ، همکار ارشد بروکینگز و نویسنده کتاب The Future of Money: چگونه انقلاب دیجیتال در حال تغییر ارز و امور مالی است.

ایالات متحده و سایر اقتصادهای غربی مجموعه ای از سلاح های مالی قدرتمند علیه روسیه را با سرعت قابل توجهی مستقر کرده اند. قطع دسترسی به بازارهای مالی جهانی و ذخایر با تبادل خارجی روسیه ، اقتصاد روسیه را به یک ضربه فلج کننده تبدیل کرده است.

آیا این اقدامات برای تعقیب غرب باز می گردد؟گمانه زنی ها بسیار زیاد است که وقتی گرد و غبار برطرف شود ، چین ، روسیه و دیگران تلاش های خود را برای از بین بردن خود از سیستم تحت سلطه دلار و کاهش آسیب پذیری مالی آنها تشدید می کنند.

واقعیت احتمالاً بسیار چشمگیر خواهد بود. برخی از تغییراتی که در نتیجه فن آوری های مالی جدید در حال انجام است ، می توانند بخار جمع کنند. اما ساختار اساسی امور مالی جهانی ، از جمله وضعیت ارزهای اصلی ذخیره ، به راحتی متزلزل نمی شود. این امر نیاز به اصلاحات عمیق دارد که چین و روسیه مدتهاست که مورد اهانت قرار می گیرند.

تحریم های مالی ابزاری قدرتمند برای جنگ اقتصادی است. آنها می توانند عمیق تر و سریعتر از تحریم های اقتصادی مانند موانع تجاری که جریان کالاها و خدمات را محدود می کند ، نیش بزند. قدرت آنها نشان دهنده ادامه تسلط غربی ، و به ویژه ایالات متحده ، تسلط بر امور مالی جهانی است ، حتی اگر محل تولید ناخالص جهانی به سمت اقتصادهای نوظهور بازار حرکت کند.

قدرت این مجموعه ابزارها به وضعیت دلار آمریکا به عنوان ارز برجسته جهان برای پرداخت های بین المللی و همچنین برای دارایی های ذخیره خارجی بانکهای مرکزی متکی است. ایالات متحده همچنین تأثیر زیادی بر سیستم پیام رسانی سریع دارد.

آیا چین و هند می توانند به روسیه اجازه دهند از تحریم ها فرار کنند؟ردپای مالی نسبتاً متوسط آن اقتصادها و قرار گرفتن در معرض تحریم های ثانویه ، زنده ماندن این مسیر فرار را محدود می کند. اما مطمئناً درسی که این کشورها از بین می برند ، نیاز به کاهش آسیب پذیری آنها در برابر تحریم ها است. این امر در بعضی از ابعاد امکان پذیر خواهد بود اما در برخی دیگر نیست.

پرداخت های بین المللی و سیستم های پیام رسانی برای تغییر رسیده است. فن آوری های مالی جدید انجام معاملات مالی را مستقیماً بین جفت ارزهای بازار نوظهور آسانتر می کند. مبادله مستقیم روبل ها ، روپیه ها یا Renminbi برای یکدیگر بدون اینکه ابتدا آن ارزها را به دلار یا خارج از آن مبادله کنند ارزان تر و سریعتر می شوند و اعتماد به امور مالی مبتنی بر دلار را کاهش می دهد.

سیستم پیام رسانی Swift موانع مربوط به تفاوت در زبان عملیاتی ، پروتکل های فناوری و الزامات نظارتی بین بانک ها در کشورهای مختلف را از بین می برد. نوآوری هایی مانند فناوری blockchain بیت کوین می تواند مدل تجاری Swift را طی چند سال منسوخ کند.

ابتکارات سطح کشور این تغییرات را تسریع می کند. سیستم پرداخت بین بانکی مرزی چین ، که در سال 2015 تنظیم شده است ، به زودی پرداخت مستقیم و تسویه حساب با سایر کشورها ، از جمله روسیه را تسهیل می کند. CIPS همچنین دارای قابلیت های پیام رسانی است که می تواند Swift را دور بزند.

به طور خلاصه ، تسلط دلار در پرداخت های بین المللی به ناچار از بین می رود ، اگرچه احتمالاً مهمترین ارز پرداخت خواهد بود و ارتباط Swift محو می شود.

در مورد پیکربندی ارزهای جهانی ذخیره چیست؟روسیه برای محافظت از ارزش روبل در مواقع آشفتگی اقتصادی یا ژئوپلیتیکی ، سینه جنگی از ذخایر با تبادل خارجی-عمدتاً به دلار ، یورو ، پوند استرلینگ و رونمینبی چینی جمع کرده بود. انجماد حساب های بانک مرکزی روسیه در سرمایه های مالی غربی به طور موثری این سینه جنگ را مهر کرده است.

مطمئناً این امر نه تنها روسیه بلکه سایر کشورها را به سمت دلار و یورو و به ارزهای کشورهای دوستانه مانند چین منتقل می کند. اما همانطور که روسیه در حال کشف است ، در زمان بحران ، ذخایر Renminbi در جلوگیری از فروپاشی روبل از کمک محدودی برخوردار است.

Renminbi یک ارز غیر قابل قبول است. دولت چین ممکن است از روسیه که ریمینبی را برای خرید دلار و یورو و استفاده از آن "ارزهای سخت" برای پیشبرد روبل ، قدردانی نمی کند. مگر اینکه چین محدودیت هایی را برای جریان سرمایه در مرزهای خود و مدیریت محکم ارز خود کاهش دهد ، Renminbi به یک ارز اصلی ذخیره نمی شود.

علاوه بر این، بعید است سرمایه گذاران خصوصی به ارز ذخیره ای اعتماد کنند که توسط یک چارچوب نهادی قوی پشتیبانی نمی شود. چنین چارچوب‌هایی – که شامل بانک‌های مرکزی مستقل، دولت‌های باز و شفاف، سیستم نهادینه‌شده کنترل و تعادل، و حاکمیت قانون می‌شود – برگ برنده ایالات متحده و دیگر کشورهای غربی است.

پیامدهای تهاجم روسیه به اوکراین پیامدهایی برای نظام پولی بین‌المللی خواهد داشت. با این حال، مگر اینکه بقیه جهان مایل به پذیرش برخی از ویژگی‌های کلیدی دموکراسی‌های لیبرال باشند، این تغییرات احتمالاً تغییرات تکاملی متوسطی هستند تا دگرگونی ریشه‌ای که چین و سایر رقبای ایالات متحده بسیار دوست دارند ببینند.

نظرات مهمان مانند این توسط نویسندگانی خارج از اتاق خبر Barron’s و MarketWatch نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. پیشنهادات تفسیری و سایر بازخوردها را به ideas@barrons. com ارسال کنید.